第二部則2001年惠普收購(gòu)了康柏電腦，這筆交易在當(dāng)年高達(dá)250億美元，這個(gè)數(shù)字即使放到今天也是個(gè)數(shù)額巨大的交易，收購(gòu)?fù)瓿芍蠡萜粘蔀榱巳蜃畲蟮碾娔X及辦公設(shè)備制造企業(yè)之一。

安捷倫到安華高

剝離出去的安捷倫業(yè)務(wù)順風(fēng)順?biāo)驗(yàn)楫a(chǎn)品的技術(shù)含量更高。畢竟硅谷差不多最老牌科技企業(yè)的底子，安捷倫科技剝離出來(lái)的是一大塊業(yè)務(wù)，這一塊業(yè)務(wù)也沒(méi)少折騰，但是圍繞的核心就是一個(gè)字：賣。

2001年，安捷倫科技把醫(yī)療業(yè)務(wù)賣給了飛利浦，這是當(dāng)年惠普相當(dāng)大的一塊業(yè)務(wù)，歷史也非常悠久，是惠普在測(cè)量?jī)x器之外進(jìn)入的第二個(gè)領(lǐng)域，歷史悠久。

到了2005年，來(lái)自KKR和SilverLake兩個(gè)做杠桿交易的資本聯(lián)合從安捷倫科技手里以26.6億美元的價(jià)格買走了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，并改名安華高，這是后面故事的開(kāi)始。

到了2014年安捷倫又一次分家，一分為二，電子產(chǎn)品部分叫做是德科技（Keysight），保留了化學(xué)、生化部分還叫安捷倫科技。至此，從惠普衍生出來(lái)的安捷倫、安華高、是德科技等等，都是業(yè)內(nèi)巨擘，可以看到當(dāng)初惠普在這個(gè)領(lǐng)域有多么強(qiáng)大。

安華高背后的KKR與銀湖資本

我們要來(lái)看看當(dāng)年買走了安捷倫半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的KKR和銀湖到底是做什么的，它們并不是技術(shù)公司，而是杠桿收購(gòu)交易的資本，可以說(shuō)是華爾街歷史上最成功的交易資本，KKR累計(jì)歷史上的交易超過(guò)了4000億美元。

KKR的三個(gè)創(chuàng)始人都來(lái)自金融危機(jī)中倒下的老牌投行貝爾斯登，KKR是三個(gè)創(chuàng)始人的名字第一個(gè)字母，科爾伯格-克拉維斯-羅伯茨。1985年它收購(gòu)StorerCommunications有線電視公司的交易價(jià)值24億美元，在投資僅為250萬(wàn)美元的情況下KKR公司得到了驚人的2300萬(wàn)美元管理費(fèi)。但從來(lái)沒(méi)有人站出來(lái)質(zhì)疑這種收費(fèi)方式的邏輯……KKR有多牛？目前管里的資本超過(guò)了1485億美元，KKR旗下的公司多達(dá)108家，年收入超過(guò)1600億美元，總雇員接近100萬(wàn)人。

SilverLake資本則是一家專門投資成熟企業(yè)杠桿交易的公司，和今天我們熟知的風(fēng)險(xiǎn)投資并不一樣，投資規(guī)模往往比較大，但都是業(yè)務(wù)模式成熟的科技企業(yè)，它投資交易過(guò)的對(duì)象很多我們耳熟能詳，比如ebay、avaya、飛利浦半導(dǎo)體（收購(gòu)后改名NXP半導(dǎo)體）等等。

強(qiáng)人HockTan

HockTan的名字在國(guó)內(nèi)媒體曝光的幾率不高，應(yīng)該是和本人低調(diào)有關(guān)系，所謂錦衣夜行。HockTan本人是馬來(lái)西亞后裔美國(guó)人。HockTan1953年出生在馬來(lái)西亞的檳榔嶼，18歲的時(shí)候到達(dá)美國(guó)就讀著名的麻省理工學(xué)院，之后在哈佛大學(xué)獲得管理學(xué)位。

早年HockTan在馬來(lái)西亞、新加坡從事的都是金融投資領(lǐng)域的工作，后來(lái)在百事可樂(lè)、通用汽車從事高管職位，可以說(shuō)早年的經(jīng)歷來(lái)看，他并非那種扎根于半導(dǎo)體行業(yè)高管，他的優(yōu)勢(shì)是金融、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域，比如1992到1994年，他在CommodoreInternational做財(cái)務(wù)方面的VP。

HockTan的“一把手”生涯起于1999年，他擔(dān)任了ICS（IntegrateCircuitSystems，工業(yè)冷藏設(shè)備系統(tǒng)集成）的總裁兼CEO，之后2005到2008年IDT的董事會(huì)主席，上世紀(jì)末玩DIY的用戶可能對(duì)IDT并不陌生，當(dāng)年也是造出過(guò)X86處理器的公司，WinChipC6你還記得嗎？這應(yīng)該是公開(kāi)簡(jiǎn)歷中，他最早步入半導(dǎo)體行業(yè)的記錄。

到了2006年，他開(kāi)始擔(dān)任安華高的CEO。從此開(kāi)啟了安華高的傳奇。之前一直頗為低調(diào)的他，最近為了收購(gòu)高通，也不得不高調(diào)起來(lái)，比如與特朗普的親近，把公司總部從新加坡遷到美國(guó)等等。

安華高的早期

KKR和銀湖資本買到安華高之后，2006年HockTank擔(dān)任CEO，并且在2008年的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)了IPO，籌資4億美元。當(dāng)時(shí)安華高IPO的股價(jià)是15美元一股，而今天已經(jīng)達(dá)到了260美元左右（筆者沒(méi)計(jì)算是否有除權(quán)）。而當(dāng)時(shí)買走安華高只用了26.6億美元，今天Broadcom的市值已經(jīng)達(dá)到了1000多億美元。

安華高為何能夠這么快的膨脹？這要?dú)w功于成立至今就不斷進(jìn)行的買買買，即不斷的進(jìn)行各種收購(gòu)。

2007年，安華高收購(gòu)了英飛凌的聚合物光纖業(yè)務(wù)部（POF）。當(dāng)然這不是全部，在2008年，安華高又收購(gòu)了位于慕尼黑的英飛凌體聲波（BulkWaveAcoustic）業(yè)務(wù)。不過(guò)交易額不大，后者的收購(gòu)只有2150萬(wàn)歐元。

安華高——高檔鼠標(biāo)引擎的標(biāo)志

2009年，安華高的鼠標(biāo)光電控制器累計(jì)出貨量達(dá)到了10億個(gè)的里程碑。在此之后幾年安華高動(dòng)靜不大，直到2013年。

安華高到博通

2013年，可以看作是安華高一系列并購(gòu)的開(kāi)始。在2013年4月，安華高收購(gòu)了CyOptics，這是一家做光學(xué)元件的公司，收購(gòu)金額4億美元，這筆收購(gòu)加強(qiáng)了安華高在光纖產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。這只是剛剛開(kāi)始，同年，安華高又收購(gòu)了JavelinSemiconductor，加強(qiáng)了在無(wú)線通信領(lǐng)域的布局。

2013年底2014年初，一宗震驚半導(dǎo)體工業(yè)的巨額并購(gòu)產(chǎn)生了：安華高以66億美元并購(gòu)LSI，這次并購(gòu)讓安華高的業(yè)務(wù)線更加廣泛，尤其是LSI加強(qiáng)了存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，尤其是面向數(shù)據(jù)中心的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。2014年安華高另外一筆業(yè)務(wù)是收購(gòu)PLXTechnology，這筆收購(gòu)耗資3億美元，PLX的專長(zhǎng)領(lǐng)域是PCI-E連接的解決方案，此次收購(gòu)認(rèn)為是加強(qiáng)了存儲(chǔ)等領(lǐng)域，PLX+LSI既有存儲(chǔ)又有互聯(lián)。

2015年，安華高“只”收購(gòu)了一個(gè)Emulex，收購(gòu)價(jià)格每股8美元，總價(jià)大約6億美元，這筆收購(gòu)還是對(duì)LSI收購(gòu)的加強(qiáng)，Emulex的業(yè)務(wù)類似PLX，安華高的收購(gòu)再次加強(qiáng)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。

安華高在收購(gòu)的時(shí)候體量要比Broadcom小，收購(gòu)后成為業(yè)內(nèi)第三

2016年是里程碑一年。也就是去年，安華高收購(gòu)了Broadcom，價(jià)格高達(dá)370億美元，并購(gòu)當(dāng)中170億美元是現(xiàn)金支付給Broadcom的股票，200億美元是股票，這筆收購(gòu)是半導(dǎo)體工業(yè)、甚至是科技公司史上最大的一筆并購(gòu)，在并購(gòu)之后，安華高還將名字改成了BroadcomLimited，這也就是今天對(duì)高通提出收購(gòu)邀約的Broadcom名字由來(lái)。

安華高的賣賣賣

我們說(shuō)了，KKR、SilverLake以及HockTan本人，都是財(cái)務(wù)、資本主導(dǎo)的背景，收購(gòu)并不是全部，更有賣賣賣，說(shuō)簡(jiǎn)單一些就是整體買入一個(gè)公司，把業(yè)務(wù)拆開(kāi)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)重組，不想要的業(yè)務(wù)賣出去。

2015年，在收購(gòu)Broadcom之前，安華高做了一筆交易，吧光模塊業(yè)務(wù)賣給了富士康。還記得前面說(shuō)的買了CyOptic嗎？那是2013年，對(duì)的，2015年就賣了光模塊業(yè)務(wù)，交易金額不詳。

2014年的時(shí)候，在收購(gòu)?fù)闘SI，安華高轉(zhuǎn)手就把LSI的一部分業(yè)務(wù)，AxxiaNetworking的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)賣給了英特爾，交易金額6.5億美元。

LSI龐大資產(chǎn)的另外一部分，叫做閃存業(yè)務(wù)部，賣給了希捷。閃存業(yè)務(wù)部或許大家有點(diǎn)陌生，要說(shuō)Sandforce可能玩過(guò)DIY都知道，這個(gè)業(yè)務(wù)賣了4.5億美元。當(dāng)然還包括很多類似的交易，整個(gè)買，留下有用的，不想要的賣給業(yè)內(nèi)同行，自己的市值越來(lái)越高，而出售業(yè)務(wù)則降低成本。

半導(dǎo)體行業(yè)很多企業(yè)其實(shí)做的是獨(dú)占市場(chǎng)的買賣，所以行業(yè)的毛利率很高，而HockTan治下的安華高到博通，更是績(jī)效卓越的代表。在收購(gòu)之前，Broadcom的毛利率是55%，而合并之后，HockTan讓這家公司不僅僅實(shí)現(xiàn)了每年5%的增長(zhǎng)幅度，2017Q3博通更是以63%的毛利率超越了自己向股東許諾的60%，這充分體現(xiàn)了HockTan的能力。

被拒了只是剛開(kāi)始

在Broadcom向高通提出收購(gòu)邀約的時(shí)候，其實(shí)已經(jīng)引發(fā)了半導(dǎo)體行業(yè)的地震。整個(gè)行業(yè)的所有企業(yè)，都開(kāi)始對(duì)未來(lái)有了自己的擔(dān)憂。

我們來(lái)看2016全球半導(dǎo)體企業(yè)的排名。第5是收購(gòu)之后的Broadcom，它現(xiàn)在向第4名高通提出收購(gòu)邀約，而高通本身還收購(gòu)了第10名NXP半導(dǎo)體，合并之后將是第三名，這顯然會(huì)導(dǎo)致行業(yè)的高度集中，這是很多企業(yè)不愿意看到的。

另外，作為半導(dǎo)體行業(yè)的龍頭企業(yè)，英特爾應(yīng)該也不會(huì)作壁上觀放任博通做大。更何況還有行業(yè)外的不差錢買家，比如說(shuō)在移動(dòng)領(lǐng)域布局廣大的谷歌，當(dāng)年就斥資百億買了摩托羅拉，吃下高通拿到那一堆專利對(duì)谷歌來(lái)說(shuō)助力也是顯而易見(jiàn)的，而谷歌也不缺收購(gòu)的資本，更不要忘了市值接近萬(wàn)億美元的蘋果……

對(duì)于博通和HockTan來(lái)說(shuō)，高通拒絕了1300億美元的收購(gòu)邀約，只是剛剛開(kāi)始，既然開(kāi)始了就沒(méi)有停下來(lái)的道理，邀約只是序幕，年度大戲正在上演，我們作為媒體和用戶，可以靜靜的看著劇情的變化。